В ОКТЯБРЕ ИНФЛЯЦИЯ ПРОДОЛЖИЛА НАБИРАТЬ ОБОРОТЫ: ЦЕНЫ НА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОМ РЫНКЕ ВЫРОСЛИ НА 1,7%, С НАЧАЛА ГОДА – НА 7,4%.

По информации Госстата, в октябре 2018 г. по сравнению с предыдущим месяцем года цены выросли на 1,7% (м/м). Сначала года (к декабрю 2017 года) цены выросли на 7,4%. Инфляция в годовом выражении – к октябрю 2017 г. – составила 9,5% (г/г).

23/11/2018
Моніторингові продукти
В ОКТЯБРЕ ИНФЛЯЦИЯ ПРОДОЛЖИЛА НАБИРАТЬ ОБОРОТЫ: ЦЕНЫ НА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОМ РЫНКЕ ВЫРОСЛИ НА 1,7%, С НАЧАЛА ГОДА – НА 7,4%.

Инфляционное давление в последние 2 месяца нарастает:

С началом осени инфляция существенно ускорилась. После нулевой инфляции в мае, июне и августе, а также дефляции на 0,7% в июле, в сентябре 2018 г. цены на потребительские товары и услуги выросли на 1,9% м/м,  в октябре - на 1,7% м/м. Это максимальные показатели месячной инфляции в 2018 г.

Драйверы инфляциив октябре2018 г.

Наибольший вклад в октябрьскую инфляцию внесли:

Продовольствие (+1,4%). В середине осени 2018 г. больше всего подорожали овощи, стоимость которых по отношению к сентябрю увеличилась на 8,8%. Среди топ-10 лидеров по росту цен также такие социально значимые продукты как молоко (+3,6%), хлеб (+2,7%), яйца (+2,7%).

Топливо и транспорт (+3,1%). С двадцатых чисел августа на фоне девальвации национальной валюты и роста цен на нефть на внешнем рынке, рванули вверх цены на топливо. За октябрь стоимость топлива и ГСМ выросла еще на 6%. Транспортные услуги в целом подорожали на 2,4%.

Алкоголь и табак (+2,3%). Алкоголь добавил в цене 3,2%, табак – 1,6%.

Кроме того, значимый вклад обеспечил рост цен на одежду и обувь (+2,6%). В частности, на 2,3% выросли цены на одежду и на 2,9% - на обувь. Повышение на 9,4% стоимости почтовых услуг и мобильной связи на 6,9% привело к росту цен в секторе связи на 3,3%.

ТОП 10 позиций, которые подорожали в октябре

  

Октябрь 2018 к сентябрю 2018

1

Овощи

8,8

2

Топливо

6

3

Канализация

5,2

4

Водоснабжение

4,8

5

Молоко

3,6

6

Связь

3,3

7

Обувь

2,9

8

Хлеб

2,7

9

Яйца

2,7

10

Автотранспорт

2,5

Источник: Госслужба статистики

Годовая инфляция (инфляция за последние 12 месяцев) ускориласьс 8,9% в сентябре до 9,5% в октябре 2018 г. против аналогичного месяца 2017 г. 

Показатель средней инфляции за период остается стабильно выше 10%:за январь-октябрь 2018 г. цены по отношению к аналогичному периоду прошлого года прибавили 11,2%. 

Как результат, кумулятивная  инфляции с начала года (к декабрю) с начала осени увеличилась более чем в два раза.В октябре цены на потребительские товары и услуги (к декабрю 2017 г) выросли до 7,4%  по сравнению с 3,6% в августе (драйверы инфляции с начала года -  см. вставку ниже).

Драйверы инфляциис начала 2018 г.

Исходя из структуры индекса потребительских цен (ИПЦ), наибольший вклад в инфляциюс начала года (к декабрю 2017 г.)продолжают обеспечивать рост цен на продукты питания, алкоголь/табак, а также транспортные услуги и связь:

 

октябрь 2018 (к сентябрю 2018), %

октябрь 2018 (к октябрю 2017), %

октябрь 2018 (к декабрю 2018), %

Абсолютный вклад (к декабрю 2017), %

Вес в потреб. корзине,%*

Индекс потребительски цен (ИПЦ)

1,7

9,5

7,4

7,4

100

Продукты питания и безалкогольные напитки

1,4

7

4,5

1,9

42,6

Хлеб и хлебопродукты

2

12,7

10,4

0,8

7,8

мясо

0,8

9,3

9,1

0,8

9,3

фрукты

-4,6

-12,8

-12,5

-0,4

2,9

овощи

8,8

7,1

0,5

0,0

3,4

Алкоголь и табак

2,3

16,9

15,5

1,3

8,3

Одежда и обувь

2,6

2

5,2

0,3

5,6

ЖК-услуги

0,6

4,7

3,6

0,2

6,1

Предметы домашнего потребления (мебель, бытовая техника и др.)

0,7

7,1

6,2

0,3

4,6

Медуслуги

0,9

8,8

7,1

0,5

6,7

Транспорт

3,1

18,5

14,2

1,7

11,8

ГСМ

6

24,5

17,6

0,7

3,9

Пассажирские перевозки

2,4

26

22,2

0,7

3

Связь

3,3

13,6

11,9

0,4

3,1

Отдых и культура

0,8

4,6

4,3

0,1

3,3

Образование

0,1

13,2

13,2

0,2

1,5

* - приведены основные товары и услуги, которые занимают более 3% в корзине потребления

Источник: Госстат, собственные расчеты

- С начала года (к декабрю 2017 г.) ценына продукты питания и безалкогольные напиткивыросли на 4,5%:

o В октябре 2018 г. (к декабрю 2017 г.) зафиксировано повышение цен на 10 из 13 составляющих в группе товаров «продукты питания и безалкогольные напитки». Упали цены на: фрукты (-12,5%), яйца (-8,1%), и сахар (-6,8%).

Наибольшими темпами с начала года подорожал хлеб (на 15,8% к декабрю 2017 г.), макаронные изделия (+10,9%), рыба и рыбопродукты (9,5%), мясо и мясопродукты  (9,1%).

o Исходя из структуры индекса ИПЦ, основной вклад в продовольственную инфляцию с начала года продолжали обеспечивать 2 позиции – хлеб и мясо.

- Продолжился рост цен наалкогольные и табачные изделия(на 15,5% к декабрю 2017 г.).

- Значительно – на 14,2% с начала года – подорожалипассажирские транспортные услуги, в т.ч. автодорожные перевозки на 22,8% и ж/д перевозки – на 15,8%.Основные причины роста цен на перевозкиповышение зарплат и рост цен на ГСМ.

- На 13,2% сначала года увеличиласьстоимость услуг образования. Хотя удельный вес в потребительской корзине невелик, абсолютный вклад этой сферы в общий уровень инфляции оказался ощутимым и составил порядка 0,2 п.п. из 7,4%.

- Продолжился ползучий рост ценнаЖК услуги (+3,6%) -главным образом, за счет повышения тарифов на содержание домов и придомовых территорий на 21,7% (к декабрю 2017 г.), платы за водоснабжение (на 16,8%), канализацию (на 17,3%), содержание и ремонт жилья (на 9,7%).

- Следует также выделить удорожание с начала годауслуг связи(+11,9% к декабрю 2017 г.) и продолжающееся удорожаниемедуслуг(+7,1%), в т.ч.  амбулаторных услуг - на 10,8% и лекарств на 5,9% , что снижает их и без того их низкую доступность для населения.

Без учета Турции, Украина сохраняет лидирующие позиции среди европейских стран по уровню инфляции последние 12 месяцев(см. график ниже). Если в октябре 2018 г. ( против октября 2017 г.) цены в Украине выросли на 9,5%, то по странам ЕС, в Польше – на 1,7%, Чехии – 2,2%, Венгрии – 3,8%, Литве – 2,9%, Румынии – 4,3%, а по странам СНГ, в РФ – 3,5%, Молдове – 1,2%, в РБ – 4,9%.

Исходя из текущих тенденций, итоговая инфляция в 2018 г., уже точно останется 5-й год подряд на двузначном уровне и составит не менее 10,5%, выйдя за рамки изначальных прогнозов НБУ и правительства:

- То что, инфляция по итогам года превысит 10%, уже признал Национальный банк. Несмотря на проведение жесткой монетарной политики для сдерживания роста цен[1], в инфляционном отчете за октябрь НБУ в очередной раз ухудшил прогноз инфляции на текущий год с 8,9% до 10,1%.[2]

- Это означает, что второй год подряд НБУ не достигнет цели по инфляции, определенной в основах денежно-кредитной политики на 2017-2018 гг.

- Цель на 2017 г. – 8% (+/-2%) – по  факту 13,7%.

- Цель на 2018 г. – 6% (+/-2%)  по факту будет 10,5%.

- При этом согласно обзорам НБУ, инфляционные ожидания бизнеса, банков и финансовых аналитиков остаются значительными и существенно превышают инфляционные цели НБУ.[3]Как результат, в НБУ рассчитывают достигнуть цели по инфляции только в 2020 г., что будет обуславливать продолжение жесткой монетарной политики, угнетающе экономический рост, на протяжении всего 2019 г.  

- В рамках режима инфляционного таргетирования, неспособность достигнуть цели по инфляции на протяжении длительного времени подрывает доверие к центральному банку, снижая эффективность применяемых инструментов монетарной политики (процентной ставки).

Основные про-инфляционные факторы остаются неизменными:

Сохраняется действие фундаментальных про-инфляционных факторов, связанных с сокращением объёмов господдержки аграриев[4]и ростом зарплат.  В условиях низких темпов роста ВВП и производительности двузначный рост реальных зарплат (в 2017 г реальная зарплата выросла на 19,1%, в январе-августе 2018 г. – на 15,8%) – это прямой путь к раскручиванию как инфляции спроса со стороны потребительских расходов, так и производственных издержек.

- В то же время, основные инфляционные риски до конца года связаны с:

Дальнейшей девальвацией гривны? рост стоимости импорта.С начала августа гривна находится под растущим девальвационным прессингом из-за ухудшающегося сальдо внешней торговли, достигшего рекордного дефицита после кризиса с 2013 г.[5]и растущих выплат по внешним долгам.[6]В сентябре 2018 г. среднемесячный официальный курс гривны по отношению к доллару составлял 28,19 грн./дол., снизившись по сравнению с августом на 2,6%, а по сравнению с июлем – на 6,8%. И хотя в октябре обменный курс несколько стабилизировался ( средний курс за октябрь 28,12 грн/дол) под конец года темпы девальвации традиционно ускорятся под влиянием бюджетных выплат, сезонного наращивания импорта и ухудшения валютных ожиданий бизнеса[7].

  • Увеличением административно регулируемых тарифов, прежде всего на услуги ЖКХ.19 октября Кабмин принял решение о повышении цен на газ для населения на 23,5% до 8550 грн/тыс м3с 1 ноября[8], что потянет за собой рост цен, прежде всего, на отопление (в структуре тарифа газ занимает ? 64%) и горячую воду (? 58%). Кроме того, в октябре начали массово пересматривать тарифы водоканалов (напр. в Киеве тарифы выросли на 17-20%).   

Как и ожидалось, с началом осени рост цен существенно ускорился. За сентябрь – октябрь 2018 г.  цены на потребительские товары и услуги выросли на 3,6%, что составляет половину прироста инфляции с начала года (7,4%).    

В оставшиеся месяцы - под влиянием ослабления гривны, повышения ЖК-тарифов и давления со стороны роста зарплат - инфляция продолжит набирать обороты, превысив по итогам года 10%.

НоСЭП

[1]За 2018 НБУ в четырежды повышал процентную ставку с 14,5% до 18%.

[2]https://bank.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=80181210&cat_id=55838

[3]https://bank.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=80181210&cat_id=55838

[4]С 2017 г. власти отменили спецрежим НДС для с/х производителей, предусмотрев для них прямые дотации. В результате такого перехода объем господдержки аграриев сократился в 3-4 раза.

[5]По данным НБУ, за 9 мес. 2018 г. дефицит внешнеторгового сальдо (по товарам и услугам) достиг 8,6 млрд. дол, увеличившись в полтора раза против аналогичного периода прошлого года. Дефицит счета текущих операций вырос еще большими темпами: с 1,5 до 3,9 млрд. дол. (за аналогичный период).

[6]Украина входит в период пиковых выплат внешних долгов. В 2019-2021 гг. Украине придется выплатить  (амортизация и погашение) 11 млрд. дол. по евробондам и 4,7 млрд. дол. МВФ, в т.ч. 5,6 млрд. дол. в 2019 г.

[7]По оценкам НБУ, в 3-м квартале 2018 г. доля предприятий, ожидающих дальнейшую девальвацию гривны в ближайшие 12 месяцев увеличилась до 90,3 % ( во II квартале -78,3%). Почти 2/3 предприятий (65,1% респондентов) считали, что обменный курс превысит 29 грн./дол, а согласно средним ожиданиям - курс составит 29,6 грн./дол.

[8]Оставшееся повышение до импортного паритета планируется провести поэтапно до конца следующего года.